2020年利率债融资规模大幅增长
2021-01-07
2020年为了支持抗疫工作,提升财政政策的实施空间,两会大幅提高赤字率目标至3.6%,财政赤字规模比2019年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债,地方政府专项债券规模安排3.75万亿元,比2019年增加1.6万亿元,并提高专项债券可用作项目资本金的比例。从利率债供给与净融资角度来看,2020年利率债融资规模大幅增长,净融资压力对二级市场收益率形成向上压力,从2020几次融资高峰来看,2020年5月份地方政府债集中发行,2020年6-7月份特别国债市场化发行,2020年8月份地方政府债券发行再次迎来井喷,单月利率债发行与净融资规模均为年内以及历史次高点,2020年9月份一般国债发行规模大增。在供给压力下,2020年5-9月份利率债收益率显著上行,国债期货价格持续下跌。2021年国内信用条件面临收缩,政府债券发行规模料有所下降。融资规模下滑以及配置价值提升,对于利率债来讲,2021年供需条件将显著好于2020年。