民生期货PP周报20171204-20171208
2017-12-08
一、基本面
1)原油价格高位调整风险加大
今年前11个月,原油进口3.86亿吨,增加12%,进口均价为每吨2589.3元,上涨30.1%;进口煤2.48亿吨,增加8.5%,进口均价为每吨563.8元,上涨63.8%;成品油2689万吨,增加6.5%,进口均价为每吨3281.7元,上涨26.1%;天然气6070万吨,增加26.5%,进口均价为每吨2266.8元,上涨14.2%;初级形状的塑料2605万吨,增加13%,进口均价为每吨1.14万元,上涨8.1%;
美国能源信息署(EIA)公布的截至12月1日当周原油库存减少561万桶,连续3周录得下滑,高于预期的减少340.4万桶,前值为减少342.9万桶。截至12月1日当周汽油库存录得增加678万桶,连续4周录得增加,预期为增加174.1万桶,前值为增加362.7万桶;当周精炼油库存录得增加166.7万桶,连续3周录得增长,预期为增加96.7万桶,前值为增加274.7万桶;当周俄克拉荷马州库欣地区原油库存录得减少275.3万桶,连续4周录得下滑,前值为减少291.4万桶。报告还显示,上周美国国内原油产量增加2.5万桶至970.7万桶/日,连续7周录得增长;美国上周原油出口减少5.4万桶/日至135.8万桶/日,连续3周录得下滑。除却战略储备的商业原油库存减少561万桶至4.481亿桶,减少1.2%;除却战略储备的商业原油上周进口720.2万桶/日,较前一周减少12.7万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1966.4万桶/日,较去年同期增加0.5%。数据公布后,美布两油短线小幅走高。NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约在北京时间23:30至23:32三分钟内成交量为19631手,交易合约总价值逾11亿美元。
值得注意的是,本次EIA原油库存报告的最大亮点是美国原油产量连续7周增长,进一步逼近1000万桶/日大关。在欧佩克宣布延长减产后,市场的关注焦点逐渐转移到全球原油需求和美国页岩油生产。不过,尽管美国原油产量再创历史新高,但彭博分析师辛克尔认为,页岩油2018年生产步伐可能不如市场预期般迅猛。金融博客零对冲评美国EIA原油库存数据称,上周美国国内原油产量再创新高,汽油库存大幅增加,主要是由于炼厂开工率非常高。值得注意的是,库欣地区库存已经连降4周,投资者目前预计库欣库存接下来将持续下降。能源研究机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)上周三公布的数据显示,今年第三季度,受访的33家页岩油生产商对2018年原油生产的对冲量合计为89.7万桶/日,较第二季度的对冲量暴增147%,而多数生产商对2018年原油生产的对冲价格是50-60美元/桶。辛克尔称:“不少分析师认为,页岩油生产商正在进行疯狂对冲,暗示着其生产步伐或将在明年提速。不过,这还有另一种可能性:生产商对冲原油生产,有可能只是防止油价崩跌,若2018年油价维持稳定,它们可能不会履行看跌期权交易,这意味着届时不会有大批原油涌入油市。”
煤价保底托市
国家发展和改革委员会7日透露,发改委、能源局日前发布建立煤炭最低和最高库存制度的指导意见,对煤炭的生产、加工和使用企业的最低库存和最高库存标准进行了明确。同时,建立最低最高库存“红黑名单”,对于不达标企业采取惩戒措施。根据文件规定,煤炭生产企业根据动力煤价格不同,应保持3天至7天的最低储煤量。从事煤炭加工的企业,最低库存原则上不低于上一年度3天的日常经营量,最高库存原则上不超过上一年度月均经营量。用煤企业最低库存不应低于近三年储煤平均水平,最高库存不超过两倍的最低库存量。
PP产业链
供给:云天化 PP 正常产拉丝 S003G,青海盐湖 PP 装置试车,预计神华宁煤在 12 月初产出合格品,伴随着新产能投放,货源供应量有所增加。需求,PP 下游需求稳中偏弱。总体来看,目前库存维持低位,供需压力不大,但后期供需压力增长,矛盾显现,中长期仍偏空。
二、技术面分析
PP新主力合约1805周涨幅1.29%,持仓量338048,周成交量2111662,成为新主力合约后,成交量相比上周增加1倍,1801合约周幅0.01%,持仓量81388,周成交量637234,成交量与持仓量大幅萎缩,MACD交叉于零轴上方,与原油走势趋与一致,至本周五注册仓单3898,上周五4209张。年初1701合约至1月19日实际交割量617张,同期相比,注册仓单数量较大,现货销售压力较大。前20名持仓多头减仓1000手以上5个席位,空头减仓1000手以上4家,光大期货多空同时增仓5000手以上,价格在宽幅震荡下缘。
三、操作策略
密切关注原油高位调整风险。1805合约在进入交割月之前移仓换月长线资金建仓,在区间震荡中寻找突破方向。原油价格引导化工品,美国原油周一下挫,影响化工品,OPEC 会议最终敲定结果,美原油与天然气冲击原有的能源格局,关注原油价格回调的幅度,目前正是资金从1801合约向1805合约转移的最后阶段,1801合约即将在1月交割,周五注册仓单4209张,海通期货多头增仓4229手,四家减仓1000手以上,光大减3227手,空方相反,增仓四家千手以上,一家增仓千手以上,大额持仓资金以多头减仓空头增仓为主,个别大单与此相反。
民生期货投资咨询部
免责声明 :本研究报告由民生期货有限责任公司撰写,本报告是根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。民生期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果民生期货有限责任公司不承担任何责任。