民生期货能化周报2017/08/28—2017/09/01
2017-09-05
一、能源化工资讯:
1、50年来最强飓风“哈维”在上周五“袭击”美国德州,风力转强为三级飓风,成为2005年以来在美国本土登陆的最强风暴。给美国能源中心休斯顿市及其周边,带来了“500年一遇”的大洪灾。哈维飓风威力下,多个港口齐齐关闭,1700万桶原油在海上无家可归。据MarineTraffic实时追踪数据,至少有25艘油轮,装载着1700万桶进口原油,在德州和路易斯安那州港口附近漂流(墨西哥、沙特、委内瑞拉、哥伦比亚、巴西、尼日利亚)。除了进口原油在港口附近徘徊而不得进入外,飓风哈维带来的洪水还直接导致美国的炼油产区停产。继创纪录降雨量、停电和多家炼厂关闭后,哈维造成的更糟糕情况出现了:一座大型化工厂发生爆炸。更惨的是,工厂警告“无法阻止”爆炸和火灾,可能发生更多爆炸。华尔街见闻曾提到,风暴洪水席卷的炼油产区日提炼量约达500万桶,截止最新,官方数据显示,美国已有近10%的南部墨西哥湾离岸原油开采产能,以及15%的天然气生产暂停或被关闭,至少有226万桶的日产量被迫停产,约为美国总产能的13%。短期产量干扰一度令RBOB 9月汽油价格亚盘上涨4.6%,至1.7406美元/加仑的四个月新高。
飓风哈维有望收紧供应并提振油价上涨,实现欧佩克平衡油市的目标。哈维袭击的德克萨斯州海岸拥有约220万桶/日炼油产能,且是原油和成品油进出口的一个重要枢纽。狂风洪水造成炼油厂大范围关闭,设施损毁。美国墨西哥湾沿岸原油出口占全美的四分之三,其原油生产恢复的时间将非常关键。即便美国生产只需数周就可回归正常,哈维的影响也可能持续更长时间。此外,高盛研报追踪模型显示,飓风可能在短暂登陆后重新回到墨西哥湾水面,并在下周中期向休斯顿方向移动,为美国第四大人口密集城市带来强降雨和大风。飓风最直接的影响是当地炼油业,已知会有120万桶/日的成品油生产受损,相当于目前产能的6.6%。若飓风在休斯顿登陆,可能额外影响250万桶/日的炼解活动。若欧佩克产油国能减少出口,那么哈维造成的供应紧俏局面很可能被延续下去,并进而促成油价持续上涨。
最新消息,美国国家飓风中心周四表示,飓风Irma正在东大西洋加强,将成为2017年大西洋飓风季的第四次飓风。媒体报道称,虽然Irma目前是二级飓风,但是五天之内,飓风Irma可能达到四级,非常危险。目前,尚不能确定这场风暴是否会对美国本土构成威胁。
2、在过去6年时间里,利比亚一直深陷各方派系和武装组织的斗争当中,导致该国的原油设施经常成为封锁和抗议活动的目标。近日,利比亚武装组织切断了El Feel油田和Hamada油田的输油管道,其中El Feel油田产量为9万桶/天。利比亚国家石油公司不得不宣布这两个油田因“不可抗力”因素停产。此外,一周前利比亚最大的油田Sharara油田也遭遇停产。当地一个武装组织关闭了Sharara油田的2处阀门,要求向津坦(Zintan)地区提供更多的燃料和更好的经济条件。三个油田接连关闭事件再次打击了好不容易恢复产量的利比亚原油产业。上个月OPEC总产量创2017年新高,增加的产量中利比亚做了最大贡献。而目前OPEC正在推动石油减产,而利比亚和尼日利亚两个减产豁免国让OPEC计划推升油价的形势变得复杂。
3、沙特阿拉伯的能源部长Khalid al-Falih与俄罗斯能源部长Alexander Novak在圣彼得堡举行的会议上讨论了有关延长减产、执行减产的问题。知情人士向《华尔街日报》表示,沙特阿拉伯和俄罗斯正推动延长原油限产协议三个月。这将使OPEC和部分非OPEC产油国之间的减产协议延长至明年6月底,延长减产旨在避免油价暴跌(此前有部分人士担心,如果OPEC和非OPEC生产商在3月结束减产,交易者将采取行动,对油价产生负面影响。同时也确保了产油国不会增产,促使价格下降)。
最新数据显示,OPEC与非OPEC产油国的联合技术委员会认为,7月减产执行率高达94%,大于7月OPEC统计的组织内履约率86%,以及IEA统计的OPEC履约率75%。如果消息属实,代表履约率从今年1月以来低位反弹,并重回2月的高位水平。
此外,追踪油轮情况、并被OPEC官方报告参考的第二方信源PetroLogistics表示,8月OPEC的原油供给或减少41.9万桶/日,从7月3322万桶/日的年内新高回落,得益于沙特和伊拉克出口量减少。OPEC第一大产油国沙特承诺8月的石油出口限制在660万桶/日,比今年前七个月的均值726万桶/日下降70万桶/日,组织内第二大产油国伊拉克也承诺限制出口。
4、29日,朝鲜最高领导人金正恩现场指导了朝鲜人民军战略军中远程战略弹道导弹发射训练,并表示训练是对美韩军演的武力示威,同时是对日本的历史上的侵略行为的报复。金正恩还表示,今后要以太平洋为目标,多进行弹道火箭发射训练。周二(8月29日),特朗普就朝鲜问题发表声明称,针对朝鲜的所有选项都摆在台面上,朝鲜的威胁行为只会令朝鲜政权更加孤立。白宫发表声明称,美国当地时间28日,特朗普与安倍就朝鲜发射导弹一事通电话。特朗普和安倍一致认为,朝鲜给美国、日本和韩国带来严重且日益增长的威胁,并同意将加大力度向朝鲜施压,并尽力说服国际社会效法。朝鲜不顾联合国警告接连发射导弹之时,美国积极进行重磅核武器的试验。当地时间本周二,美国国家核安全局公布,时隔五个月再度完成B61-12核重力炸弹的质量飞行试验。朝鲜再次发射导弹提升市场避险情绪,避险资产纷纷上扬。
5、数据方面,根据美国能源信息署(EIA)最新周数据,美国原油产量继续上升至952万桶/日,离2016年初创下的历史记录960万桶/日仅剩8万桶/日,与此同时,根据贝克休斯最新周的数据,作为页岩油增产扛把子的美国二叠纪盆地(Permian)原油钻机数保持在377台,而就在上周,Permian地区原油钻机数自OPEC减产参考月(2016年10月)以来首次录得下降,由2017年8月4日的峰值379台减少2台至377台。
美国能源信息署(EIA)于2017年8月发布的短期能源展望(Short-Term Energy Outlook,STEO)中预计2017年美国汽油平均消费量为930万桶/日,相比2016年增速不超过0.1%,2018年汽油消费相比2017年增速不超过0.3%,因此EIA预测未来1-2年内美国原油需求疲软,几乎没有增速,这一预测也与国际能源署(International Energy Agency,IEA)最新月截止日2017年8月的报告中调低了全球原油需求量的修正比较一致。“在OPEC的减产营造的大环境下,美国国内的原油供求事实上依旧处于供过于求的局面,而且就目前的情况看,和市场部分机构认为美国季节性需求提升将会对供求局面形成支撑相反,我们认为美国国内供求局面似乎有炼厂开工率和加工量回升,但是却出现终端需求不振,而供应端在不断发力的苗头出现。”在全球原油供过于求的情况下,需求萎缩将进一步加大原油去库存的难度。
不出现突发性供应中断的情况下,美国原油WTI油价中枢在2017-2018年保持45-55美金区间这一判断。一方面,在发改委成品油40美金/桶地板价的大环境下,油价中枢移至40美金/桶以下的概率很小;此外,回顾2017年第一季度,油价中枢自55美元/桶降至50美元/桶,而在2017年第二季度油价中枢更是降到了45美元/桶。45美金/桶左右的WTI油价不足以支撑页岩油的继续增产,考虑到页岩油典型的“短周期投入-产出”性质,虽然45美金/桶的油价环境不会造成页岩油产量的突然掉头向下,但是如果价格维持在这个位置,将会在2-3个月左右的时间形成页岩油产量增速放缓,进而对油价形成一定的支撑。
另一方面,60美金/桶作为价格上限虽然相比55美金/桶只有5美金的区别,容错区间自然大了许多。但是,如果仔细研究了油气资本市场的回报率和当前的增产事实就会清楚地发现:WTI油价中枢从50美金/桶(即“页岩油可增产50-100万桶/日规模”)到55美金/桶(即“页岩油可增产100-150万桶/日规模”)尚需努力,更不用说到60美金/桶(即“页岩油可增产150-200万桶/日规模”)。在当前50美金/桶油价环境下页岩油增产已成功大幅对冲OPEC减产规模的情况下(这都仅仅只考虑的页岩油增产,还没有考虑拥有减产豁免的尼日利亚和利比亚的影响,忽视60美金/桶油价环境带来的潜在增产规模(增产200万桶/日的可能性不大)。当然,如果OPEC继续发善心扩大减产规模(同时降低出口),或者出现产油国地缘政治等因素造成突发性原油供应中断的话,60美金/桶也并非虚妄
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