民生期货能化周报(7.31)
2017-07-31
能源化工资讯:
1、商务部官方网站公布《原油成品油流通管理办法(征求意见稿)》,这是官方史上首次使用原油流通市场的概念,政策中也首次提出“原油批发经营权”概念,取代之前尴尬数年的“原油销售资格”概念。文件中提到,“原油批发企业不得将原油销售给不符合国家产业政策、未经批准的炼油企业”(就是说可以销售给符合国家产业政策的地方炼厂?),而相应的内容在2006年的《原油市场管理办法》中表述为“不得向未经国家批准的炼油企业、销售企业销售原油或为其提供仓储服务“。
从原油批发经营权的定义以及申请条件来看,中国未来很可能突破性地开放原油国内流通经营的市场,任何国内法人企业只要符合并非高不可及的门槛,即可获得原油批发经营资质并真正开始从事原油在国内的批发经营。
在此次文件出炉之前,受进口原油必须进入两大集团的排产计划(不能进入国内流通市场)这一硬要求限制,即使是同时具备非国营贸易原油进口资质和原油销售资质的企业,也无法将进口进来的原油卖给除央企之外的其他市场主体,于是乎,原油国内批发环节被视作原油市场开放中最密不透风的一块坚冰。
最新政策征求意见稿中规定,申请原油批发、仓储经营资格的企业的申请主体应具有中国企业法人资格,并控股拥有库容不低于10万立方米的原油油库,此外需要有长期、稳定的原油供应渠道,看起来,申请的门槛并不苛刻,操作的难度也不明显,条件细节如下:
近期正如火如荼宣讲路演中国原油期货的上海国际能源中心和期货公司们,也可能在不远的将来迎来意外惊喜,首次看到中国国内的实货原油自由交易,并收获一批实货贸易的新玩家,共同给中国原油期货顺利开张奉上一个难能可贵的关键支点。
与此同时,不过有铁矿石的前车之鉴在先,未来中国的原油进口全面向贸易商放开的难度很大,由于原油进口仍然进行配额制管理,原油自由进口量的开关仍然掌握在商务部手中,并将在较长的一段时间内作为守卫中国原油进口大门的一道底线。
另外,商务部也明确表示,上报的申请材料入符合条件,商务部将准予原油、成品油批发或仓储经营资格许可,并颁发经营资格证书;对不符合条件的,也会将不予许可的决定及理由书面通知申请人,资格证书的有效期为5年。开放的同时必须严格加强监管,尤其是商务部在文件当中反复强调,原油批发企业应遵守国家产业政策和贸易政策,不得将原油销售给不符合国家产业政策、未经批准的炼油企业;原油、成品油经营企业应建立油品进、销、存和出入库的管理台帐,保留证明原油、成品油来源和销售去向的凭证材料,按规定向商务主管部门报送企业基础设施、员工及经营活动等信息。
2、香港万得通讯社报道,欧佩克和非欧佩克产油国于7月24日在俄罗斯圣彼得堡召开部长级联合监督委员会会议,会议不仅重燃了扩大减产的希望,还称将改善增产问题,“紧急救火”近期跌跌不休的油市。油价直线拉升,美油涨幅扩大至逾1%,布油涨幅扩大至1.4%,刷新日内新高至48.72美元/桶。此前的数据显示,OPEC整体在2017年6月份出现了约40万桶/日的产量增量,其中增幅最大的两个国家就是拥有减产豁免的利比亚和尼日利亚,产量相比2017年5月份增加超过20万桶/日。而作为减产核心且之前的减产执行情况十分良好的沙特也出现了2017年3月份以来的最高产量,基本持平今年2月份创下的减产协议生效后的最高产量。我们认为目前沙特6月份产量增加的主要原因很可能是由于沙特进入夏季原油发电需求的高峰,需要增加产量配合抽取库存共同缓解峰季的原油需求压力。
会议重燃了“延长减产协议”的希望。沙特石油部长表示,我们承诺,如有需要将延长减产协议至明年3月之后。若对于延长协议至2018年3月后的必要性存在共识,我们将加以支持,很有可能至少会延长到二季度。阿联酋石 油部长表示,欧佩克可能需要在11月例会上讨论延长减产。俄罗斯能源部长诺瓦克也称,委员会建议在需要时延长减产。
此外,会议还将改善目前减产协议“名存实亡”的问题。沙特石油部长称,沙特8月将大幅减产,将把出口限制在660万桶/日以内,并已经同那些减产表现落后的国家进行通话,他们承诺会改善。欧佩克此前发布的6月公布月报显 示,欧佩克14个产油国6月原油产量增加39.3万桶/日至3261万桶/日,创年内新高,产量上涨主要因利比亚、尼日利亚、安哥拉、伊拉克及沙特产量增加。路透测算,需要实施减产的11个欧佩克成员国6月产量升至2985.6万桶/日,高于目标2980.4万桶/日水平,减产执行率降至96%,5月高于100%。
此外,消息人士称,欧佩克与非欧佩克国家讨论监控石油出口。该提议最初是科威特在1月提出的,沙特强烈支持该提议。减产督查委员会计划要求欧佩克秘书处研究监控出口的方式。会议还就尼日利亚产量问题达成一致,如果尼日利亚产量达到并维持在180万桶/日,尼日利亚愿意在180万桶/日的上限基础上减产。利比亚产量上限被定在125万桶/日,但欧佩克秘书长巴尔金都表示,这个目标比较有挑战性。
下一轮减产监督委员会会议定于8月21日召开,届时将把中国与美国的原油产量纳入考虑。
3、近来,有关中国从美国进口原油量大增的消息一度在场内投资机构和政策研究机构的广泛关注。在全球原油贸易如此成熟的今天,决定终端原油进口量和进口结构的最直接驱动因素就是不同油品来源的相对价差,场内资金永远都希望能够买到最便宜,供应也最稳定的原油。在OPEC祭出减产协议后,由于美国页岩油的大举增产,从全球总平衡来看,美国原油WTI相比dubai-oman基准具有明显的供过于求导致的价格优势增加,使得dubai-oman原油从相对价格角度优势减弱,考虑到亚洲多参考dubai-oman基准,直接导致从买家角度,WTI的吸引力增加。
华尔街日报原油中国海关总署和Argus数据。可以很直观的看出,2017的头5个月中国进口美国原油量超过2016年的10倍。而这个过程则伴随Brent,WTI以及Dubai-Oman三大原油基准的相对价格变化。于此同时,WTI和Brent在相对价差变化的帮助下,对以中国为主的亚洲买家的吸引力明显增加。
Clipperdata追踪统计的中国进口英国(Brent) 和美国(WTI)原油的情况。可以很直观地看出,中国在2017年的头半年从英国和美国的原油进口量相比2016年同期都有超常强劲地增长。特别是2017年6月份中国进口来自英国和美国的原油同时创出新高。其中进口英国原油接近45万桶/日,进口美国原油超过20万桶/日,都是自2016年初以来的最高值。
不过,也需要特别说明的是,考虑到原油的海运时间,在2017年6月到岸中国的原油至少在1个月以前发出,由于目前汤森路透和Clipperdata的数据都显示OPEC在2017年6月份的出口狂飙,甚至超过了减产协议之前的水平,因此油气君判断在以中东为主的OPEC国家大幅增加供应(出口)的情况下,dubai-oman可能会恢复部分价格竞争力。
4、美国7月21日当周EIA原油库存-720.8万桶,预期-300.00万桶,前值-472.70万桶。库欣地区原油库存-169.9万桶,前值-2.30万桶。汽油库存-101.5万桶,预期-180.00万桶,前值-444.50万桶。精炼油库存-185.2万桶,预期-50.00万桶,前值-213.70万桶。炼厂设备利用率变化0.3%,预期持平,前值-0.50%。
EIA公布周度数据,原油库存数据低于API公布值,但仍明显高于预期,依然超过历史同期的季节性去库速度,主因是炼厂开工提升以及出口量增加,值得注意的是成品油数据也相对强劲,拉美炼厂开工率下降,成品油进口增加驱动美国炼厂利润高位,开工持续走高,但汽油在产量与进口量齐增的环境下依然能实现去库存,其表观数据也显示环比增加近23万桶/日,同时馏分油库存下降也显示出其淡季不淡的特点,总体上,高频库存数据依然指向Q3全球市场再平衡加快,油价短期走势仍偏强势。
根据贝克休斯钻机数统计,自2017年5月5日开始,到周截止日2017年7月14日为止,美国德州二叠纪盆地(Permian Basin)的原油钻机数仅增加了24台,增速明显大幅放缓。根据EIA最新月截止日2017年6月30日的钻探报告显示,二叠纪地区库存井数从2017年5月至2017年6月的单月增加130口,特别指出的是,只有投产了的井(Completed),才能够对美国的油气供应产生实质影响,而库存井(Drilled but Uncompleted,DUC),不会增加原油产量。
总体上,高频库存数据依然指向Q3全球市场再平衡加快,油价短期走势仍偏强势。
原油:
2017年第一季度,油价中枢自55美元/桶降至50美元/桶,而在2017年第二季度油价中枢更是降到了45美元/桶。45美金/桶左右的WTI油价不足以支撑页岩油的继续增产,考虑到页岩油典型的“短周期投入-产出”性质,虽然45美金/桶的油价环境不会造成页岩油产量的突然掉头向下,但是如果价格维持在这个位置,将会在2-3个月左右的时间形成页岩油产量增速放缓,进而对油价形成一定的支撑。如2017年3季度或是4季度初美国原油产量增速将放缓,则油价中枢始终处于45-50美金/桶环境。
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