美柴油需求主导原油走势
2022-11-25
从近期美联储官员相对鹰派的发言看,市场对美国加息终点的定价过于乐观,加息预期又有所上修,在此指引下短周期柴油裂解价差将逐渐止跌。
结合柴油需求端中长周期领先指标看,美国重卡零售增速对柴油裂解价差存在3个月左右的正向领先性,目前美国重卡零售维持高增速,柴油裂解价差很难出现趋势性下行。而美国制造业PMI对其柴油表需存在4个月左右的正向领先性,在美国制造业PMI跌破荣枯线之前,柴油表需大概率维持高位振荡,很难出现趋势性下行,虽然美国制造业PMI近几期数据持续下滑,但依旧维持在荣枯线之上,柴油表需也很难出现持续性走弱。总体看,目前交易现实端柴油需求负反馈趋势性带崩原油价格的时机还不成熟。在美国页岩油无法大幅放量背景下,原油市场供应端弹性由OPEC+掌控,其挺价意愿较强。10月OPEC+减产决议确定,11月开始减产200万桶/日,从三大机构的数据看,实际减产将达到100万桶/日以上,四季度的原油平衡表至少是供需紧平衡状态,OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点的支撑效果仍在,油价大概率维持振荡走势。