节后经济恢复正常 棉花回调可控
2021-02-04
国际过度的量化货币财政宽松政策使全球金融市场前期持续上涨,与疫情长期笼罩下的低迷消费并不匹配,近期或有一波期望与现实间的回归,宏观环境相对不利。国内春节前现货成交萎缩,纱线价格对棉价不再起推动作用。外盘在内盘的拖动下走势预计同样偏弱。但考虑国内已开始注射疫苗,对春节也采取了严格的限制人群流动措施,依然保持对国际的相对优势,节后经济恢复正常运行是大概率的事件。加上下游库存处于绝对历史低位,中期内郑棉基本面保持良好,预计此次回调的幅度可控,现货有望保持在14500元/吨之上。不过,面对春节的节假日风险,建议相关企业考虑使用期货\期权对头寸进行风险管控,降低delta多头头寸,将gamma值调为正值。