美国制造业整体复苏的趋势依然持续
2021-01-07
美国12月ISM制造业指数录得60.7,大超56.6的市场预期和57.5的前值,创2018年8月以来新高,几个月来制造业从去年年初的疫情打击中稳步复苏;各分项均表现强劲,特别是生产指数、新订单指数、就业指数和供应商交付指数表现尤为强劲。分项数据来看,新订单指数达到2004年初以来的最高水平,美国内需表现强劲,市场对制造业的需求和复苏信心较强,这将会支撑制造业继续复苏;需求的强劲和订单库存的拉动,生产指数升至64.8,为2011年1月以来的最高水平,接下来生产商继续补充库存并满足不断增长的需求;在需求坚挺,库存稀少和供应链中断的背景下,原材料支付价格指标升至2018年5月以来的最高水平,成本上升难以避免,亦验证了2021年通胀风险逐步显现的观点。库存方面,产成品库存虽小幅增加至37.9,但是依然偏弱,原材料库存有所增加,说明生产商逐步开始原材料备货以加大生产,订单库存的增加正是生产企业扩大生产的直接动力,当前库存依然是去库末期/主动补库早期的状态。就业指数方面,突破荣枯线再度向好,这亦是企业扩大生产的直接影响。在需求强劲的影响下,一方面是产成品库存的持续减少,另一方面则是新订单大幅增加,制造业企业则是加大生产应对;如此,就业指数、原材料价格以及供应商交付均持续上升;制造业指数表现亦是超预期的强劲。11月制造业表现说明疫情对供应链的干扰存在,但是影响相对有限,而12月制造业的表现说明,稳定的需求和库存不足在持续驱动产出增长,美国制造业韧性较强,整体复苏的趋势依然持续。