Delta在期权中交易中的应用
2018-02-12
Delta是期权中交易中非常重要也是运用最多的一个参数。作为期货的买方,期货价格上涨多少,就相应获利多少。然而一般以期货为标的物的期权不能这么看,由于期权具有很多的行权价,相对于标的物价格上涨,不同行权价的权利金变化幅度通常都不一样。一般而言,当期货上涨,看涨期权的Delta为正,权利金会上涨,而看跌期权的Delta为负,权利金会下跌,如果期货下跌,则反之。至于涨跌多少,就需要用到Delta了。
严格来讲,Delta是衡量标的物期货价格变化所引起的对应期权权利金的预计变动率。换句话说,Delta是衡量期权对标的物价格变动所面临的风险程度的指标。从静态上看,单个期权头寸的Delta取值范围在-1到1之间。期权具有规定的时间期限,那么Delta随时间变化又将如何变化呢?在期权未到期前,实值期权的Delta值>平值期权的Delta值>
虚值期权的Delta值。对于实值期权,距到期日越近,说明该期权就越可能继续维持实值状态,实值期权的Delta会越趋近于1,这就是为什么说可以从另外一种角度去理解Delta,那就是Delta也可以近似表示期权到期为实值期权的概率。
对于Delta等于1的期权,我们也可以这样理解,那就是期货变动多少,期权的权利金会100%跟随变动,所以平值期权的权利金涨跌幅度就差不多是期货变动的50%。而虚值期权的Delta随时间的变动跟实值正好相反,越临近到期,越趋近于0。值得注意的是平值期权的Delta只要还没有到期,就基本维持在0.5(看涨期权)或者-0.5(看跌期权)左右,期权一旦到期,Delta值立马降为0。