民生期货甲醇日评2017/09/05
2017-09-06
一、基本面行情
现货:甲醇现货价格涨跌互现,其中太仓低端价格为2410元/吨,山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2160、2080、2100、1950和2050元/吨,产区可交割货源的价格为2220-2550元/吨,主力09合约对产区低端价格升水继续扩大至232元/吨,升水太仓现货至42元/吨,现货贴水压力仍存;
内外价差:CFR中国价格回落至2312元/吨,MA709继续升水外盘价格至92元/吨,华东现货也顺挂外盘至50元/吨,短期外盘对盘面仍有拖累;
成本:鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为365和630元/吨,对应到盘面的成本为2167和2323元/吨,另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨,华北焦炉气对应到华东为2240元/吨,目前产区现货利润稳中下降,整体抛盘利润也继续回落;
新兴需求:华东PP、乙二醇分别为8200、7435元/吨,华东甲醇现货回升至2410元/吨,烯烃厂实际利润小幅回落;另外盘面来看,PP-3*MA的盘面和现货加工费分别为1012和970/吨,虽然盘面利润继续下降,但甲醇上下空间仍较大,短期不受PP限制;
二、行情综述
在当前流通货源偏紧的情况下,甲醇9月上旬大概率会偏于坚挺,但上行的高度要考虑PP给出的空间,上行的动能在于供应侧是否能继续下降以及资金的持续炒作,不过个人偏谨慎态度。另外从9月的供需变动来看,首先是供应端来看,8月下旬检修的甲醇装置多数在9月份陆续重启,另外是新产能的释放9月份兑现仍有一定预期,再加上市场对美国飓风这一短期因素影响也基本上消化,整体供应端仍有恢复预期,不过东南亚9月份的供应仍有下降预期;其次是需求端,烯烃需求有一定增量,主要是康乃尔60万吨MTO计划11月份投产,外采甲醇在9-10月份,关注其真正释放时期,另外就是套保需求,8月份整体基差水平处于高位,这刺激了大量的套保需求释放,不过带来的后果是供应后置,对盘面的影响是短多长空,当然9月份也需要关注其风险;最后是库存情况,尽管当前流通货源偏紧的情况将继续给盘面带来支撑,但9月份仍存在供需矛盾缓解的概率,且套保转变为供应的风险也在,因此我们对9月份甲醇的价格判断是高位震荡。
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